今年开年，商业航天领域融资热潮涌动。2月份，星际荣耀、箭元科技、星火空间等多家企业相继完成融资。资本的密集布局，加速了液体运载火箭、可重复使用技术及全产业链的建设步伐。
在政策与市场的双轮驱动下，商业航天正加速跨越“国家队主导”的单轨模式，进入市场化主体踊跃入局的多元发展模式。然而，随着产业版图急速扩张，发射与运营的风险敞口也放大。面对高昂的试错成本，商业航天对风险对冲的刚性需求正快速攀升。
在此背景下，商业航天保险被赋予了更高使命。多位受访人士表示，我国商业航天保险目前仍处于初级阶段，“低份额、高费率”的现实痛点亟待破解。破局之道，在于打破传统“事后赔付”思维，向“风险共管+数据共建+产业赋能”的全周期管理转型。这不仅是保险业的自我革新，更是护航商业航天高质量发展的必由之路。
万亿元级市场的风险对冲刚需
近年来，我国商业航天产业保持高速增长。顶层政策支持体系不断完善，为行业注入了强劲动力，也为商业航天保险开辟了广阔的市场空间。
宏观层面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将航空航天列入战略性新兴产业集群。2025年11月份，国家航天局专门设立商业航天司，并在《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》中提到，建立商业航天活动强制保险制度。
具体到产业布局上，我国商业航天的发展空间持续拓展。2025年12月25日至12月31日，我国向ITU（国际电信联盟）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请。
政策红利叠加市场扩张，推动商业航天迎来爆发式增长。中商产业研究院数据显示，2020年至2024年，我国商业航天行业产值由1万亿元增至2.3万亿元左右。同时，2025年，我国共执行92次航天发射，其中商业发射50次，占比首次超过50%。
产业体量的快速扩容，也意味着发射风险与复杂度同步攀升。风险对冲需求日益迫切，商业航天保险的“稳定器”作用愈发凸显。
中国人民财产保险股份有限公司（以下简称“人保财险”）相关负责人对《证券日报》记者表示，保险是商业航天产业链的重要生产要素，它通过专业的损失补偿功能，为企业的持续再生产提供稳定支撑。保险可为全产业链提供财产、人员、责任、货运等一揽子方案。
不仅如此，保险还在供应链协同和融资端发挥着乘数效应。盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚对《证券日报》记者表示，保险不仅是风险兜底工具，还能推动供应链升级。例如，要求卫星制造商投保质量责任险，将倒逼其提升产品可靠性。同时，险企积累的风险数据也能反哺技术迭代，最终形成“保险—数据—改进”闭环。
元股证券:ygzq.hk北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆补充道，保险还能有效增强企业的融资信用。在融资领域，卫星资产往往具有高价值、高风险、难监管的特点，传统金融机构难以直接将其作为抵押物。完善的保险方案则可覆盖卫星发射及在轨全生命周期风险，将卫星资产转化为银行可接受的合格抵押品。这种“保险+融资”模式已在业内广泛应用，帮助多家企业通过银行贷款完成大规模星座组网。
共保与分保合力分散风险
针对商业航天承保标的高价值、高风险的特征，保险行业主要采用共保、分保等“抱团”模式，合力分散风险。
共保是风险的第一次转移，由多家保险公司联合为同一承保标的提供保险保障，共同分担风险；分保是风险的第二次转移，是指保险人将其承担的保险业务，以分保形式部分转移给其他保险人，进一步分散自身风险。
从实践来看，2025年3月份，在北京市相关监管机构的指导下，北京地区17家财险机构、2家再保险机构和1家保险中介机构，共同组建了全国首个商业航天保险共保体——“北京商业航天保险共保体”，意味着我国商业航天保险风险分担体系进入专业化发展新阶段。
证券配资门户入口据国家金融监督管理总局北京监管局相关负责人介绍，上述共保体在组织架构上采取“直保+再保”的双层体系，确保整体承保能力稳健可靠。在设定准入门槛的基础上，动态调整成员结构，灵活匹配不同航天项目的风险特性与保险资源；在服务体系上，通过“财险+中介”的联动模式，为航天企业提供一站式保险解决方案。
数据显示，自2025年3月份成立至当年年底，北京商业航天保险共保体已为17次航天发射项目提供风险保障近77亿元。
“低份额、高费率”困境待解
尽管市场前景广阔，但商业航天保险在实际落地中依然面临诸多掣肘。
据中华联合财险保险股份有限公司重要客户部总经理单尧鹏介绍，目前该公司经营的商业航天保险主要有两大类：一是卫星保险，涵盖发射及初始运行保险、在轨寿命保险；二是火箭保险，包括发射前保险、发射保险以及卫星火箭发射第三者责任保险，全面保障从发射前调试到在轨运营的全流程风险。
上述人保财险相关负责人表示，我国商业航天发展过程中，各类风险将逐步显现，挑战与机遇交织凸显。一方面，低轨卫星组网加速，大运力可复用火箭密集首飞，航天发射进入高密度常态化阶段，技术迭代压缩验证周期，多种创新技术带来的未知风险持续放大；另一方面，供应链多元化导致质量管控难度提升，空间碎片碰撞、落区安全等新型风险不断涌现。这些风险呈现的“技术创新越激进、风险链条越复杂”特征，给共保体的承保能力与风险防控带来不小挑战。
阳光财产保险股份有限公司（以下简称“阳光财险”）相关负责人告诉《证券日报》记者，商业航天保险的精算定价难度较大，除了发射失败这一核心显性风险外，险企还需要充分考量在轨运行故障、太空碎片碰撞、网络攻击与信息安全等隐性风险，各类风险的不确定性增加了产品定价的难度，也对险企的风险评估能力提出了更高要求。
多重因素叠加下，我国商业航天保险市场在一定程度上遭遇了“低份额、高费率”的尴尬：保险提供的保额远低于火箭与卫星的实际造价，企业的投保成本却居高不下。
上述阳光财险相关负责人分析，“低份额、高费率”的现象背后有多方面原因，一是风险高度集中，目前国内险企自留能力有限，为防范巨额赔付压力，只能采取降低保额、提高费率的防守策略；二是行业尚缺统一的风险评估标准与信息披露机制，险企难以精准“画像”，只能保守定价。这客观反映出市场仍处于起步阶段。
从“事后买单”走向“风险共管”
面对初级市场的种种局限，商业航天保险急需与产业链深度融合，从单一的“事后赔付”向“全周期风险管理”跃升。
杨帆强调，保险的价值不应仅停留在作为事故发生后的“买单者”，更应体现在前端的风险预警上。通过建立独立于研发测试之外的核保风控标准，险企能够排查制造环节的隐患，这种“以保促研、以保促改”的机制，能从源头降低风险概率。
人保财险相关负责人也告诉记者，当前商业航天保险领域存在一个突出的认知偏差，即过度将保险等同于“风险转移”工具，片面关注保费与保额，忽视了保险费率与火箭可靠性、发射次数等指标的强相关性，忽略了保险是全周期和长期性的风险管理工具。要打破僵局，必须明确保险作为长期风险管理工具的定位，构建“风险共管+数据共建+产业赋能”的协同模式。通过深度绑定，助力企业完善风控、积累数据、迭代技术，最终实现双赢。
展望未来，阳光财险相关负责人表示，随着产业的成熟、风险数据的沉淀及行业标准的完善，保险定价必将走向精细化与差异化。同时，伴随国内企业承接更多国际发射订单，我国商业航天保险服务也将加速“走出去”，深度参与全球再保险体系安全杠杆平台，在接轨国际标准的同时持续提升国际话语权。
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