一家没有主营业务的壳公司，在A股生存了33年！*ST岩石终落幕

2026年5月22日，上海贵酒股份有限公司（*ST岩石，600696）收到上交所发出的股票终止上市决定。6月1日起进入退市整理期，预计最后一个交易日是6月22日，再之后这只股票就将正式从A股市场上消失。

*ST岩石是谁？

这个代码从1993年挂牌到现在，活了整整33年。

它在这33年里换了十次名字，福建豪盛、利嘉股份、多伦股份、匹凸匹、岩石股份、上海贵酒……每一个名字背后都是一任新主人讲的一个新故事，每一个故事在当时都火过一阵，讲完套现走人，转手又把壳卖给下一任。它是A股"不死鸟"里把壳资源玩到极致的标本。

退市的数据有多惨？

公司2025年营业收入4000万不到，按现行的退市新规，财务类退市的营收红线是3亿元，这家公司一年做的生意，连红线零头的零头都没到。同一年的净利润预计亏损2.6亿元。

会计师事务所尤尼泰振青对它的财务报告出具了保留意见，对内控审计直接给了否定意见。叠加股价连续跌停，总市值4.38亿元，连续低于5亿元已经18个交易日，按上交所规则连续20个交易日总市值低于5亿元也要被终止上市。如今，终于让它没有回头空间了。

可是，现在还有21710户股东挂在这只股票里。

这家公司33年都干了什么？

回头看看这只股票33年的来龙去脉，它的故事可不是一家企业经营失败的故事，因为它根本就没正经经营过。

1993年，福建豪盛在上交所挂牌，主业是建筑陶瓷。陶瓷生意很快不行了，公司就变成了一只现成的壳。

第一任接盘的是陈隆基的利嘉系，把公司名字改成利嘉股份，总部从福建搬到上海，开始讲房地产的故事。那个年代正值楼市起飞，沾上地产概念就能活下去。

2005年底，利嘉系以6.5亿元拿下了上海虹口区多伦路二期1号地块，公司顺势又改名叫多伦股份。这块地后来六年没开发出来，相关资产兜兜转转又回到关联方手里。公司名头上挂着上海旧改的题材，股价被反复拉抬，但主营业务几乎不存在。到2014年上半年，公司营业收入跌到不足1000万元，同比降幅79.59%。

陈隆基玩够了，把股权转给港商李勇鸿。李勇鸿待了半年，又转给律师出身的鲜言。

2015年，鲜言把多伦股份改名"匹凸匹"。P2P正当风口，他直接用谐音命名，公司里其实一笔P2P业务都没沾，市场就吃这套，股价一个月翻倍。

后来证监会查实鲜言操纵市场、信披违法，开出34.7亿元的天价罚单，其中没收违法所得5.78亿元，罚款28.92亿元。

2019年，上海一中院再以背信损害上市公司利益罪、操纵证券市场罪两罪并罚，判处鲜言有期徒刑5年，罚金1180万元；证监会另对鲜言采取终身证券市场禁入措施。这是A股证监会针对个人开出的最高金额罚单之一。

2017年，韩啸和背后的海银系接盘了这只壳，先改名岩石股份，再改名上海贵酒。眼看白酒热起来了，又蹭了上去。

这一次的打法是贴牌代工加疯狂招商分销，一边推贵酒系列品牌，一边铺经销商铺到全国。效果很猛，营收从2019年的1.09亿元一路冲到2023年的16.29亿元，五年涨了近15倍，市值一度突破100亿元。

股价也从2020年12月的8.72元/股，涨到2021年6月23日的51.66元/股，半年涨幅近500%。

但故事在2024年9月断了。9月11日，上海公安局奉贤分局对海银财富涉嫌非法集资犯罪立案侦查，超700亿元规模的"嵌套资金池"暴雷，韩宏伟、韩啸父子被采取刑事强制措施。

上海贵酒的经销商体系跟着海银系一夜之间土崩瓦解。

2024年公司营收从16.29亿元暴跌82.54%到2.85亿元。2025年5月，奉贤区检察院披露韩宏伟、韩啸等6人涉嫌集资诈骗罪被移送审查起诉。

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到这里，故事就真的再也讲不下去了。

回看这只股票33年，陶瓷讲完讲地产，地产讲完讲P2P，P2P讲完讲白酒。每一阶段都不在做企业，都在给市场喂它当时想吃的故事。

它真正稳定的"主营业务"，其实是卖600696这个上市代码。这也是它曾经唯一的核心竞争力，也是它33年的真实业务。

A股为什么会出现这种现象？

A股过去上市难、排队长，这件事大家都知道。一个企业要走完审核、过会、注册，少则两三年多则五六年。

一个已经在上交所主板挂着、有股票代码、有上市资格的公司，这本身就是稀缺资源。于是市场上就衍生出一个独立于实体经营的细分市场，也就是壳市场。

壳价值的本质就是一张上市资格的转手差价。

在这个市场里活跃的玩家，从一开始就没打算把公司经营好。他们的逻辑很简单：低价买下一个空壳，换个名字蹭上当下最热的风口（房地产、P2P、白酒、新能源都行），让二级市场把股价炒起来，套现走人，然后把这个壳再卖给下一个买家。

整套流程下来，一笔可观的财富在不创造任何价值的情况下完成了再分配。

过去20年，这套玩法养活了一整条产业链，做壳的、买壳的、卖壳的、操盘的、放风的、写研报配合的、做配资的、卖信息的，靠着倒腾这些壳吃饭。

600696只是其中最戏剧化、被剥得最干净的一只。

这次退市新规要清算的就是这套玩法。营业收入不到3亿元且扣非净利润为负，触发财务类退市；总市值连续20个交易日低于5亿元，触发市值退市；财报和内控连续出非标审计意见，触发审计意见类退市。

过去靠改名、蹭风口、维持壳价值熬过一年又一年的活法，到如今终于没有生存的空间了。

但是，如今还有21710户股民还埋在*ST岩石里，里面不少是2021年那一波白酒热里追进去的，看着公司营收从1亿冲到16亿，看着股价从8块涨到50块，相信这次是真的有点儿东西。

这个故事讲了33年才落幕，但是如今的a股还是有这种“壳”的存在，新故事还在有人讲！

上一任故事的名字叫房地产、P2P、白酒，下一任故事的名字大概会叫AI、可控核聚变、人形机器人呢…

数据来源：上海证券交易所、上海贵酒股份有限公司公告、中国证监会、上海市公安局奉贤分局、上海市奉贤区人民检察院、证券时报、21世纪经济报道、新浪财经、虎嗅、腾讯新闻港股交易信息平台。